作者| 猫哥
来源| 大猫财经Pro
花了6年时间，海辰储能这匹新能源行业的大黑马，马上就要到港交所敲钟了。
他们跑得确实挺快，2024年他们的电池出货量全球第三，今年上半年冲到了第二，仅次于宁德时代。但是现在，大黑马陷入到一片质疑声中。
最近，海辰储能发了一封“严正声明”，回应争议，也顺带辟谣，核心说了三点：
1、“复合集流体技术”不具有秘密性，产品也没用过这个技术；
2、美国大客户破产，不会造成经营商的不利影响；
3、587Ah储能电芯为自研。
为啥会有这封“声明”呢？
原来7月份，海辰储能总裁办主任、工程部负责人冯登科，因为涉嫌侵犯商业秘密，被福建宁德警方，依法采取了强制措施。
这个“商业秘密”，就是声明中提到的“复合集流体技术”，这是一种新型的电池材料技术，优势比传统的集流体技术明显，现在新能源和储能大厂都在搞，竞争很激烈。
海辰储能的技术从哪儿来的呢？这就得提到冯主任的案子了。
根据晚点LastPost的报道，2017年，冯登科从宁德时代离职，然后以“马工”的名字，进入金美新材。
金美新材是宁德时代的供应商，“马工”进入的项目，是金美新材与福建新嵛以及自然人许彩霞合作的，为宁德时代供应复合集流体样品。
而巧的是，这位许彩霞是海辰储能老板吴祖钰的亲属，项目完成后，“马工”从金美新材离职，加入了海辰储能，成为冯主任。
冯主任被采取强制措施，正是宁德时代报的案。
另外，海辰储能还从深圳海鸿取得了“复合集流体专利”的授权，而这个深圳海鸿有一个监事，也是吴祖钰的近亲属。
两个相关公司，两个亲属高管，最后都指向了海辰。
宁德时代认为技术被偷，而海辰的声明说，都是自研的，但是对上面说到的这些模糊、暧昧的关系，都没回应。
而且他们说，“经专业第三方鉴定，复合集流体技术为公众知悉，不具秘密性”，但是又没说“专业第三方”是谁，更没出示鉴定报告，回应是回应了，但市场的疑虑还有很多。
海辰储能跟宁德时代的人员关系，确实有点“紧密”。
海辰的创始人是吴祖钰，创业之前是宁德时代的核心工程师，宁德时代要上市的时候，做过一批股权激励，这里就有吴祖钰，这部分股权价值大几千万。
结果，宁德时代上市不久，吴祖钰就离职单干了，也搞起了电池，而且很快搞得有声有色，成了行业前三名。
2023年，宁德时代就起诉了吴祖钰，理由是违反竞业协议，吴祖钰败诉，并因此支付了100万的违约金。
这100万赔偿，对宁德时代来说是远远无法弥补损失的，因为他们认为：
吴祖钰“不仅自己违反竞业限制协议，还利用其在宁德时代的工作经验及人脉关系，大量挖角宁德时代的核心技术人才，两年迅速抢占储能市场，对宁德时代造成的损失早已不可估量，不是区区100万足以弥补的。”
挖角了吗？
海辰储能的4个执行董事，3个都有宁德时代的工作经历，被采取强制措施的冯登科，曾是吴祖钰在宁德时代的下属，还有一个宁德时代的离职员工，在一个研究所上班，但被拍到“多次佩戴海辰储能工牌进出海辰厂区”。
今年，宁德时代正式起诉海辰储能不正当竞争。
这次诉讼，主要聚焦的就是海辰储能587Ah储能电芯，与宁德时代产品的专利参数高度重叠，能量密度偏差仅有4.4%，远低于行业10%的技术差异红线。
这次诉讼，就不是100万了，而是索赔1.5亿，差不多是海辰去年利润的一半。
接下来就是等判决了。
其实类似的事情还有不少。
7月份，尊湃的张琨被判了6年。
张琨曾是华为海思的技术总监，2021年离职创业创办了尊湃，技术大拿的身份，为他拉来不少投资，尊湃的估值一路上涨到15亿。
当然了，靠一个人肯定不行，于是他不断用高薪从老东家华为挖人，这些人离职之前，从华为带走了400多份技术资料，而且方法也非常原始，有的直接截图，有的干脆手抄。
真实的商战，就是这么朴实无华，而靠着这些“手抄本”的技术资料，尊湃还真就搞出了产品。
但是，华为发现，这些东西不就是自己的产品套个壳吗？
于是起诉、报警、冻结资产一条龙，最终偷技术实锤，14个人被判刑。
有了这样的案例，海辰的官司就很受人瞩目。
在另一封吴祖钰发出的公开信中，强调了他是“没人、没钱、没方法”的“三无创业”，他又说“4000多项专利构筑起的技术护城河”。
然而，质疑声又出来了。
4000多项专利，6年的时间，平均每年667项专利，每天近2项专利，这是怎么做到的呢？
官司出来，海辰储能的上市之路，可能要更艰难了。
这种重大的专利纠纷，要不要披露，要不要更新招股书？是个大问题。
海辰储能的发展很快，业绩增长也很快，2022年营收只有36亿，2024年飙到了129亿，年复合增长率89%。
再看利润，2022年净亏损17.8亿，2023年净亏损19.8亿，到了2024年，扭亏为盈，净利润2.88亿。
咋扭亏的呢？
全靠政府补贴，2024年拿到政府补助4.14亿，是2023年的4倍多，是2022年的40倍，要是剔除补贴，还是亏损。
未来能不能继续盈利呢？充满了“不确定性”。
而且，国内外业务的毛利也不均衡，2024年，国内业务的毛利率只有8.1%，而海外业务的毛利率是42.3%，也就是说，利润得靠海外的业务拉动。
但问题是，海外业务似乎也并不稳定。
今年6月份，美国储能领域的独角兽之一的Powin，遭遇了流动性危机，申请了破产保护。
Powin是海辰储能的客户，2024年签的协议，会向Powin供应5GW的磷酸铁锂电池单元。
海辰方面说，与Powin没有债权关系，也还没进入规模化交付。
但是，签约的5GW是2024年全年出货量的七分之一，昔日的高增长能不能持续，也是个问题。
经营压力很大，IPO对现在的海辰非常重要，可是突然冒出来的这些问题和官司，可能彻底扭转海辰的发展之路，多重压力下，海辰的未来到底会怎样，还是充满迷雾。
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